對於奉行價值型投資的投資人來說，透過公開資訊或財報分析找尋潛力股，是必做的功課，然而，財報分析的盲點，並無法看出經營者的企圖心和誠信度。
在中華郵政擔任分信員的張國立（化名）來說，消除這個盲點，最好的方法，就是參加投資考察團，透過實地拜訪，尋找投資靈感並增強持股信心。
自1995年以來，張國立奉行巴菲特的價值投資哲學，略加調整創造出符合台股特性的「30％價值投資」心法後，他締造15年每年平均報酬率3成的驚人成績，當初100萬元的資本，翻了100倍，暴增至億元身價，還擁有兩間店面當包租公。
股神巴菲特花了40年，以每年25％到30％的投資報酬率，透過錢滾錢的複利威力，成就世界第二富豪的地位；然而，要複製巴菲特哲學，最重要、也最難做到的，就是「持續獲利」這4個字。
尤其在淺碟的台灣股市，能像張國立一樣逃過4次萬點崩盤，不但存活下來，還能每年「持續獲利」的散戶投資人，卻是鳳毛麟角。
買股前先自問，未來1年內是否有3成報酬？
能創造如此輝煌的成績，張國立的成功不是偶然。除了平常用功蒐集資訊、勤打電話和公司發言人溝通以外，由於他投資的股票，未來的成長動力都來自大陸，近一年來，他密集參加了3次大陸參訪團。
除了可面對面近距離接觸企業經營者，觀察經營者的企圖心和誠信，並可透過實地觀察大陸市場的成長潛力，印證他自己的投資判斷是否有偏差。
例如，2009年參加投資考察團，赴大陸考察期間，雖然他發現中國房地產泡沫嚴重，但城市裡空地還很多，中、下階層住房的需求也還未被滿足，便激發了他投資電梯業者永大的想法。
這15年來，除了2008年金融海嘯那一年績效先盛後衰打平之外，幾乎年年達成3成報酬率的目標。
尤其在金融海嘯隔年的2009年，他透過連續換股操作，創造200％的報酬率，不但補足前一年落後的進度，還締造15年來最輝煌的戰績，在2010年平穩創造5成的投報率。
「當你買進一檔股票前，先問自己這檔股票『未來1年內』能否創造3成的報酬率！」張國立一語道破這套戰法最核心的基本觀念。
他進一步說，巴菲特告訴我們投資最重要的準則是，第一、不能虧損，第二、遵守第一條。而要達到不虧損，甚至要穩穩獲利3成，就得要做好「控制持股成本、謹慎選股後重押和照顧持股部位」，這是最重要的3件事。
一位和張國立在考察團結識，並時常切磋股票投資的林姓友人說：「他一買進核心持股後，只會逢低加碼、耐心持有，從來不停損；他不出手則已，一出手就是要獲利，也不會頻繁換股。」
把自己當經營者，成本不合理、超過50元股票堅持不買
「超過50元以上的股票我不買！」張國立說，在投資一檔股票之前，他會設想自己是公司的經營者，而一家公司是否有價值，大股東最明瞭，價值型選股不要用本益比（股價／每股純益），要改用股價淨值比（股價／每股淨值），才能拉近與大股東持股成本的差距。
股價在每股淨值上下時，是挑選潛力股的最佳標的；超過50元以上的股票，即使每股純益再高，成本一定遠比大股東高，「成本不對稱」就讓雙方立足點不公平。
巴菲特從來不買看不懂的科技股，張國立也認同這一點。他認為電子股的景氣變化週期太迅速，沒有大股東和法人的資訊優勢，散戶很難玩得過大戶。
正因為產業變化太快，今天的股王，明天很可能就淪為雞蛋水餃股，對長期投資者來說，風險絕對高於報酬。
另外，轉投資結構複雜的集團股，散戶也同樣存在資訊不對稱的劣勢，即使是市場公認的績優股，如遠東新、鴻海等，他也是敬謝不敏。他笑說，刪掉電子股，再刪掉大型集團股以及財務結構不佳的股票，台股1,100支股票中，只剩50檔左右的股票，在裡面發掘每年漲3成的股票就輕鬆很多。
張國立觀察已逝的台塑創辦人王永慶、鴻海集團董事長郭台銘等大企業家崛起過程最重要的因素，就是不斷重複「高報酬、低風險」的獲利模式。
就像郭台銘不會在新興產業剛冒出頭時就切入，但只要產業進入成熟期，風險降低、把握度百分百後，便以鴻海快速降低成本的專長，迅速攫取市場。
投資股票也一樣，和大股東立足點一致，風險就大幅降低。不斷找「高報酬、低風險」的股票，透過長期複利的威力，即使一開始只有幾十萬元資金，10、20年後做「億元戶」並不是太難的事。
鎖定高毛利率，3個月建倉、冷門股變股市黑馬
近5年來，張國立曾經操作過的核心持股不超過10檔，他同時在手的股票最多不超過3檔，而且不論指數高低，隨時保持滿檔持股的他，仍能維持平均3成的年報酬率，就是因為持續奉行找「未來1年內能創造3成報酬率」股票的理念。
就像2006到2007年間，他發現大賣場的貨架上，佳格旗下的各種產品，價格一定比競爭對手高。回家翻閱財報，發現佳格不但每年本業獲利穩定成長，且毛利率高達4成，每年光投注在廣告行銷的費用高達2、3億元，在品牌上建立牢固的「護城河」。
至於獲利不突出的原因，是因為佳格在大陸的轉投資因為剛開始打品牌通路，所以呈現虧損，只要大陸投資轉虧為盈，獲利將有強勁爆發力；更重要的是，當時的股價離淨值不遠，代表與大股東的持股成本差不多，是安全且有持續成長力的股票。
他比較過佳格和聯華食兩家公司，兩家公司同樣擁有自有品牌，但前者毛利率40％以上，後者毛利率不到3成，而從品牌力、營業費用率各方面比較，佳格條件都比聯華食強，因此他最後選擇佳格作為核心標的。
不過，當時佳格股性極冷，1天成交量僅100、200張，張國立足足花了幾個月的時間，才買滿1,000多張的部位，而且自從他買進之後，股價幾乎不動如山，但在基本面沒有變化之前，他還是耐心持有。
直到2008年5月，佳格突然在一個月間一口氣從17、18元狂飆至35元以上，這時他才全數出清，連同配股配息，兩年報酬率竟高達300％！
張國立說，價值投資最好的標的，就是財務結構佳、股價夠低又具備成長性。過去沒有成長性的公司，並不代表未來沒有成長性，關鍵就在洞悉驅使業績變化的重要因子，就如同佳格獲利成長的關鍵，就在於大陸投資能否止血，只要這項因素持續朝正面發展，持股就可以續抱。
他進一步分析，當股票熱絡時，大家看法一致，就沒有太大潛力，超前看法一定孤獨。
像他這樣的「大戶級」投資人，一檔股票花3個月建倉是常見的事，而股價越低，逢低攤平，更可讓成本降低，但在建倉完成後，就得要有「耐得住寂寞」的忍功。
尤其當其他股票漲翻天，手上的股票動也不動時，一般人可能會覺得很難熬，不過只要換個腦袋想，寂寞是價值投資必然的過程，只要回到這檔股票能不能為你賺3成的初衷，便可釋懷。
寂寞是價值投資必然的過程。「耐得住寂寞」才能享受後面豐碩的果實。
金融海嘯過後，台股從3,955點彈升到9,000點，張國立一開始切入股價低於淨值的黑松，以8、9元買進，半年後於17、18元出清，獲利100％；隨後，他切入汽車零組件股永彰，在12、13元買進，9個月後在26、27元出清，換到10元出頭，有兩岸直航題材的華航；另一檔2009年5、6月買進的永大，因為看好它在大陸市場的成長性。透過這幾次的換股操作，2009年、2010年他分別創造200％和50％的報酬率。
重押的股票、未來一年的動向都能掌握
以2011年他手上的持股永大和新天地兩檔股票為例，前者他看好該公司在大陸新裝電梯和保養費收入的成長爆發力；後者則是看中複製台灣餐廳模式，可以創造企業第二春的再成長動力。
在決定重押一檔股票之前，他會把這家公司10年的財務結構、獲利能力、轉投資明細、大股東持股狀況、資本形成結構都調查清楚，而不明白之處，則主動打電話給公司發言人問清楚。
他說，散戶投資人不要怕打電話問發言人，通常只要事先做好功課，發言人都會很樂意回答。
透過分析財報和詢問發言人的完整功課，他信心十足地說：「我重押的股票，未來1年會發生的事情，我都能清楚掌握，只不過不知新聞何時會出來而已。」
對於重押的股票，只要一有足以影響股價的訊息出來，張國立就會主動打電話問公司發言人，就像他預期永大每個月營收都會持續成長，但2010年12月營收公布卻不如預期，一問之下，是因為新台幣升值後增提認列10、11月永大中國的匯兌損失，對本業影響不大，他便放心繼續持有。
在大陸計畫大規模興建經濟適用房的政策下，2011年永大中國的電梯新接單提高至1萬8,000台，每股純益上看5元，再加上電梯完工後，每年都可收取電梯保養費，將可創造可觀的現金流；除非大陸房市有崩盤的危機，或股價急漲到本益比超過10倍的獲利滿足點，否則他不會輕易賣掉。
在奉行價值投資創造百倍身家後，從一位百萬元的小散戶到操作資金上億元的中實戶。張國立信心十足地說，這套價值投資心法，從幾十萬元的小散戶到資產上億元的大戶都適用。
他觀察身邊朋友，有些人是靠技術分析短線操作，有的是靠「認養」1、2檔股票賺錢，但這都不是「持續有效」、「可長可久」的方法，10多年來他不必每天盯盤，持股滿檔也不會睡不著覺。
張國立語重心長地說，人追求財富就是要享受生活，做短線投資壓力很大，反而影響生活品質。
現在的他，在國營事業的工作只是在湊滿退休金年資，因為靠「30％價值投資法」這套投資心法，讓身為上班族的張國立，已賺到遠比薪水高出百倍的財富。
張國立投資態度
1. 不看大盤指數，只問這家公司價格是否有投資價值。
2. 投資股票一定要做好功課，了解該公司10年的財務結構、大股東持股比率等。
3. 以大股東的心態做股票，可大幅降低風險。
4. 專注投資於熟悉的公司和產業，不去追逐明星產業。
5. 不做短線投資，以免壓力過大，影響生活品質。
張國立投資3不1要買
1. 不隨便賣掉核心持股：除非股價急漲超過獲利滿足點，否則不輕易賣出持股。
2. 不買持股成本不對稱的股票：不買50元以上的高價股、不碰新上市股，從與每股淨值接近的股票挑潛力股。
3. 不買大股東誠信不佳的股票：財務結構不佳、大股東持股比率太低、子公司太多、向股東要錢太頻繁、經營者誠信不佳的股票不碰。
4. 只買會漲3成以上的股票：買進1檔股票前，投資以年為單位，並自問1年內有沒有漲3成的潛力。
張國立
出生：1964年
現職：中華郵政員工
學歷：專科畢業
婚姻：已婚
