之前，曾經有位朋友託我，幫她看看她父親大約10年前陸續買的幾十張，至今幾乎「全都大虧」的投資型保單，並且著急又不甘心地問筆者：「該怎麼辦？是要認賠解約？還是只能繼續擺著」？
筆者實際看了一下這位朋友父親的保單，這10年來總繳保費差不多是600萬元左右，但目前包括過去已領配息，再加上現在解約後的解約金（300多萬元），再把這10年買投資型保單的相關保險費用扣掉，大約只能拿回近500萬元。
乍看起來，這好像是一起「想投資，卻錯買到投資型保單，因為保單收取太高的費用成本，所以導致保戶帳戶虧損」的案例。但當筆者再進一步，檢視這位朋友父親幾十張保單所連結投資標的之後才發現，大虧的原因除了與保單收費有關（保單成本大約就佔了投保本金的14%）外，還在於：保戶根本選錯連結標的。因為，他選擇了自以為「保守穩健、高固定配息、高利率外幣」的「高收債基金」，扣掉匯損後的年化報酬率，甚至還不如當初老老實實存銀行台幣定儲。
當然，上面這位朋友的父親所買的，是含有壽險保障的變額萬能壽險，假設不幸身故，大約可以領到約600多萬元的身故保險金。但是前提必須是：被保險人身故。而以當事人總繳600萬元的保費，才換得600萬元多一點的身故保險金，當初也不如買一張傳統壽險，保費還不用花到600萬元。
個人挑選朋友父親所買的數十張保單中，重複購買檔數最多，且虧損最大的，大約有5檔基金。雖然5檔中，有4檔標的加計配息後，「看起來」是「賺錢」的，但以「投資7～10年」來算，等於還原淨值的累計報酬率，最高也不過86.2%。
反過來以這位保戶最初投保的2011年7月為例，當時台股0050 ETF的淨值是60.2300，到2021年11月11日的淨值，已經來到了139.5700，這段期間單單是淨值的報酬率（不含配息）就有131.73%，年化報酬率至少有8%以上。 更慘的是，這位朋友父親近10年「看似有賺」的績效，一但把匯損因素加進去（因為外幣總是得換回台幣，包括每月的配息），所有投資結果瞬間變得「非常難看」。也難怪這位朋友，忿恨不平地向我表示，他父親當初「根本就是被銀行理專所騙」。
虧錢特色1、買錯保單
仔細分析這位保戶，所投資的5檔「最差勁投資標的」內容，都具有以下幾大買投資型保單會「虧錢」的共同特色。簡單來說，當事人在「選錯保單」上遇到的第一個「地雷」，就是選到了保單費用很高的標的；至於第二個「地雷」，則是選了有壽險保障的變額萬能壽險。
一般投資型保單的費用包括「單純保單的費用（主要與帳戶及投資有關）」，以及「危險保費（主要是變額壽險，或是變額萬能壽險才會收取）」兩大類。
目前投資型保單會收取的費用，主要有「保費費用」（主要是前收型才收）、「保單帳戶管理費」、「解約費用」（主要是後收型才收）、「部分提領／贖回費用」、「投資標的轉換費用」等。而類全委保單，則會再多收一筆「類全委（代操）費用」及「類全委保管費用」。但以上各種費用，有的會全收，有的則是不收，或是只在前幾年收取，且收取標準都各不相同，還有「前收（先扣除保單成本後，再進入帳戶進行投資）」與「後收（先不扣保單成本，直接進入帳戶投資）」之分。但這位保戶所買的投資型保單，卻是早期後收型，且費用率非常高的標的（每月帳戶管理費有0.165%，一年就收了保單帳戶金額的近2%，五年下來，就收走近10%的帳戶管理費用），也難怪保戶保單帳戶價值會大幅縮水。
除了以上的保險成本外，這位保戶「受傷最重」的，就是危險保費這一項。由於投資型保單是採取「自然費率」，當保戶年紀越大，所要扣的危險保費就越多（請見下圖2-1）。
（圖片來源： 《想賺錢，要買對投資型保單》）
所以，假設這位保戶單純為了投資，就該老實地直接投資基金；如果是為了退休打算而投保，也應該選擇沒有任何壽險保障（保額）的「變額年金險」，而不是「變額（萬能）壽險」。然而，他卻買了會讓他就算連結（投資）標的不賺不賠，保單帳戶價值也一樣快速縮水的後者（變額萬能壽險）。
虧錢特色2、配息有可能會吃到本金
只選擇年化配息率相當高的標的（也就是市場上所謂的「高收債基金」），但忘了「配息是非常有可能吃到本金」。個人實際查找以上幾檔投資標的的過往配息記錄，老實說，單從「配息率」來看，數字還真的「非常誘人」。
以兩檔澳幣避險，以及美元計價的標的來看，大約在購買的前3年左右，年化配息率都有8%、9%，甚至偶有10%以上的佳績；但在此之後，年化配息率就逐漸降低，近幾年平均就只剩下5～6%左右的數字。其中年化配息率最高的，首推「南非幣計價」的高收債基金，一直都保有12～13%的好成績。然而在這些「高配息」背後的現實是：配息幾乎全都吃到本金。
把匯兌損失計算進去之後，有兩檔訴求「高收債」基金的年化報酬率連0.8%都不到，等於把錢存在台幣定儲的報酬率都「拚不過」，也難怪保戶頻呼「被騙了」！
虧錢特色3、保單計價幣別採用「高利貨幣」
簡單來說，保戶一心只想到高獲利，卻完全忽略了匯兌上的風險，可能會吃掉自己好不容易得來的收益。
以上面這幾檔以澳幣或南非幣計價的基金為例，就算把所領到的配息計算進去，以新台幣計價的年化報酬率，也並不如原幣別計價的年化配息率（至少5%、6%，甚至是高達12%、13%）般的「亮眼」。 更荒謬的是：這些以澳幣或南非幣計價的高收債基金，幾乎100%都投資在美國地區的標的。如此一來，等於投資人除了原保單計價幣別的匯兌風險外，還又多了一層投資地區的匯兌風險。
以上這個血淋淋的案例，也許可以給所有理財大眾三大教訓：
首先，凡是保單，就有一定的費用成本，實際的投報率鐵定不如「純投資」要好。所以，如果沒有保障，或是特殊的需求，切忌不要輕易將「投資」與「保障」混為一談。
其次，就算想要透過「類全委保單」，尋求專家的投資代操，也一定要「選對保單」，而不是隨便哪種，或哪一張投資型保單都好。
再者，就算投資人刻意忽略保單，所需支付的重重費用成本，如果沒有選對標的及計價幣別，中、長期投資後的結果，也不見得是個happy ending。
重點提醒：只要跨境投資，就一定有匯率風險，所以，投資幣別的選擇也非常重要。如果保戶實在很想投資高收債基金，請記得投資計價幣別，一定要選擇與該基金「主要投資地區」相匹配的幣別。
舉例來說，如果基金主要投資在美國地區，以美元計價的高收益債券，就請保戶選擇以美元計價的基金，而不是為了想賺「高利差」，而選擇什麼澳幣、南非幣。因為從過去的歷史經驗來看，這些高利差的貨幣，幾乎都是讓投資人「賺了利差，卻大大賠了價差」。
重點提醒：買了之後，一定要「定期、持續檢視保單帳戶價值」，絕對不能買了之後就放在那裡。個人認為「定期檢視」最重要的理由是：如果保戶買的是變額（萬能）壽險，因為保單帳戶價值會持續扣危險保費，且會隨著保戶年齡的提高而大幅增加。所以，假設投保後，不注意保單帳戶價值的增減，很容易造成保單失效的問題。
更何況，投資型保單除了固定繳費的「期繳」保單外，躉繳保單也一樣可以加碼投資。這個時候，「不停扣」與「加碼投入」，就成了保戶可以降低持有成本、提高整體收益的最大關鍵。
重點提醒：不了解或不懂，寧可不買。如果保戶對於投資型保單的各項定義及內容，都覺得很難弄懂，就別跟著流行去買投資型保單吧！因為購買保單不但要看自己的需求之外，最重要的是要搞懂買的商品，到底適不適合自己？但是，如果保戶連商品內容都弄不清楚，就要認真地考慮是不是真的要買投資型保單？還是改買一個自己比較容易了解的傳統型商品？
首先，投資型保單就是一張定期壽險，再加上基金投資的概念，所以，分開來購買不見得一定比較不划算。但是至少，分開來的兩樣金融商品，絕對是保戶都清楚了解的。
其次，就算是保戶想追求終身的保障，事實上也不必買太多。因為對於一般沒有高額資產，需要透過保單進行一部分遺產稅規劃的保戶來說，終身壽險只是用來準備「身後事」之用，所以並不需要購買太高保額的終身壽險的。假使用定期壽險加上定期定額投資基金，只要選對投資標的，長期下來整體投資收益加上保障，也不見得會輸給業務員賣給你的那張投資型保單。
作者簡介_李雪雯
現職《聯合新聞網》專欄作家，專職財經與醫療保健相關寫作。曾任《錢雜誌》、《商業周刊》主編、聯合理財網eMoney製作人、《Smart智富月刊》特約資深撰述、《iThome》電腦週報「CIO觀點」專欄特約撰述、《康健雜誌》、《商周財富網》、《Yahoo奇摩》專欄作家。
本文摘自時報出版 《想賺錢，要買對投資型保單》
