全球退休金資產管理權威——德盛安聯集團，率先提出退休金資產管理新思惟。德盛安聯旗下的Pimco（太平洋投資管理公司），繼○九年提出新常態（New Normal）理論後，今年再度提出「零備胎」概念，正式宣稱全球經濟已踏上新常態的崎嶇旅程，預期工業化先進國家將成為拖累全球經濟成長的最大不確定因素，建議長期投資人應顯著地減碼先進國家資產及貨幣，轉移至長期展望良好的新興市場。
Pimco在○九年提出「新常態」概念時即指出，先進資本主義國家崇尚市場自由以及自我克制的「美好年代」已經結束，自由市場未來將遭遇更多政府干預。
重心傾斜 世界經濟重心往新興國家轉移
換言之，那隻市場看不見的手，正轉變成看得見的政府拳頭，這主要是因危機應運而生的。因此，「新常態」預測，全球經濟與財富成長的重心將從Ｇ３（歐盟、日本與美國）向關鍵新興市場傾斜。而今年希臘爆發債信危機，也導致許多歐洲國家政府債台高築，債信持續惡化的問題洩了底。為了挽救跌跌不休的歐元匯價，歐洲央行與歐盟不顧未來將留下嚴重後遺症的代價連手救市，驗證了「新常態」理論的看法。
今年，Pimco執行長伊爾艾朗在年度經濟長期展望論壇上進一步指出：「全球經濟有如『一輛備用輪胎已用完的車子』，走在一條崎嶇的路上，經過陌生的地域，前往一個不穩定的目的地。」伊爾艾朗說的「備用輪胎已用完」，指的不僅是利率已貼近零的水準，還警告先進工業化國家財政赤字已經到達一個臨界點，甚至許多國家已瀕臨國債違約的處境，未來如果再度爆發類似○八年的金融危機，政府能夠施展的「貨幣政策」與「財政政策」空間已經相當有限。
相反地，Pimco則認為，新興市場經濟體將延續結構性的經濟變化以及成長力道，國民的所得水準與就業來源持續獲得顯著提升。預期再過十幾年，新興市場的經濟規模將占全球經濟一半以上。
台灣德盛安聯投信副總吳彥婷指出，先進工業化國家因經濟弱化與人口結構老化問題，使其在退休資產管理機構眼中，一向被視為是「核心資產」，占總資產配置大部分比重的地位(七成以上)，正在逐漸崩解之中。雖然，未來三至五年內，新興市場經濟體難與先進市場脫鉤，然而，隨著新興市場內需規模擴大、政府與企業財務體質持續處在改善的軌道上，長期而言，新興市場的表現將逐漸擺脫先進市場的拖累，走出自己的一條路。
基金布局 年輕投資人應把新興市場當核心資產
因此，在退休理財的規畫上，吳彥婷建議投資人，在定期定額、講究長期投資複利效果的標的上，投資人應開始減碼對先進經濟體的配置比重，提高對新興市場比重，尤其是中國、東協、拉丁美洲等長期性前景較明朗的市場上。
四十歲以下的年輕投資人，在退休理財的基金規畫上，應該揚棄舊思惟，把新興市場的股、債列為核心資產(占到七成)；四十歲之後，則以新興市場與先進市場並重（五五波）。
至於在基金操作策略上，退休理財規畫則要盡量避免短進短出，以及追高殺低的習慣。政大風險管理暨保險學系系主任王儷玲指出，○八年金融風暴導致基金投資平均虧損達四○％，但如果當時投資人不贖回，持續定期定額扣款，後來多半也已經回本；反之，如果禁不起恐懼的考驗，而贖回轉至類定存商品，恐怕仍在虧本當中。
王儷玲觀察，金融海嘯以來，社會彌漫一股用最簡單、不花頭腦的理財方式規避風險，使得類定存商品大行其道，最後可能導致退休準備不足，難以達到理財效果。
那麼退休金應準備多少錢才夠？吳彥婷分析，許多人對退休金目標充滿太多的想像，目標不是訂得太高不切實際，不然就是過度高估自己老後「簞食瓢飲」的能力而訂得太低，甚至毫無計畫，這兩種偏極心態都會影響退休理財的規畫與退休金的累積。
她建議，不妨採取中位數計算方法，意即如果退休前每月開銷是五萬元，退休後維持一定生活品質至少應把替代率定在七○％，即三．五萬元的水準，並預期退休後還有二十五年壽命，「準備個一千萬元作為退休老本，是起碼的標準！」
退休缺口 理財、延長退休年限，補足資金缺口
吳彥婷進一步分析，在台灣現有制度下，如果一個人投保薪資是五萬元，現有退休金的三大支柱中，政府與企業約可提供三百萬元退休金，如把退休金目標定在一千萬元，等於還短缺七百萬元，七百萬元的缺口則要靠個人在退休前準備。
台大財務金融系教授邱顯比強調，在低薪資成長的環境下，除非在投資理財上很優秀又很有紀律，否則一個普通人要在退休前存到七百萬元並不容易。邱顯比建議，最好的方式就是延後退休，或是在退休後持續工作，這不僅可延長退休老本的累積時間，也因為持續工作而能減少開支。
德盛安聯的研究指出，歐盟國家因退休金負擔太過沉重，不僅把延後退休年限(如今年的希臘)作為退休金改革的重要一環，也同時進行勞動市場改革，提高高齡人口的就業率。目前，六十歲至六十五歲高齡人口就業率在歐盟平均達三三％，其中做得最成功的是瑞典，高齡就業率高達六三％。
淡江大學保險系教授繆震宇則提醒，最常見的退休財富規畫錯誤，是民眾高估自己的退休年限，以至於高估可存到的退休金；再來就是低估醫療以及長期看護的支出。繆震宇建議，台灣的健保雖算完備，但除了注重身體健康外，最好還是買個健康或醫療保險。
▲退休理財容易低估未來醫療支出，保險可以彌補這部分的不足。（攝影/陳俊銘）
